制造业增值税即将16%降3%

在2019年两会上，总理李克强作政府工作报告时明确表示，要实施更大规模的减税。普惠性减税与结构性减税并举，重点降低制造业和小微企业税收负担。深化增值税改革，将制造业等行业现行16%的税率降至13%。

如果增值税16％税档下调3％，其余税档不变，理论上最多可以减税6684亿元。综合行业集中度和减税规模占行业净利润比重两个维度，受益于增值税减税利好较大的行业主要包括：机械设备、化工、汽车、有色金属、家用电器、建筑材料、计算机设备、煤炭开采。

参考2017年A股上市公司的财务数据，我们可以测算上市公司整体的静态减税规模。按照16％税档下调至13％的假设，各行业上市公司减税规模及占净利润比重如下：

需要说明的是，由于增值税是价外税，增值税减税也是价外变动，与利润没有直接关系，增值税减税后各行业的实际利润增厚效果，还是要看行业对其上下游的议价能力。

综合来看，受益于增值税减税利好较大的行业主要包括：机械设备（运输设备，金属制品）、化工（石油化工，化学原料，塑料，橡胶）、汽车（汽车服务，汽车整车，其他交运设备）、有色金属（稀有金属，工业金属，黄金）、家用电器（白色家电，视听器材）、建筑材料（玻璃制造，水泥制造）、计算机设备、煤炭开采。

但是经济下行期减税必然带来财政缺口，平衡收支缺口的有限可行方案包括：提高赤字率和使用往年结转结余资金。但即使2019年官方赤字率重回3％，较2018年也只多增赤字5600亿元左右，所以对重点部门和制造业减税降费的同时，也需要结构性税收调整，比如加强税费征管、提高征收效率、做大税基，陆续减少各种地区性、行业性税收补贴等。第